Une domination persistante mais fragile
Depuis plusieurs années, les États-Unis affichent une performance économique et boursière impressionnante. Entre 2016 et 2024, leur produit intérieur brut (PIB) a progressé de plus de 20 %, surpassant largement la moyenne des pays de l'OCDE (+15 %). Dans le même temps, le poids des actions américaines dans le MSCI Monde est passé de moins de 60 % à près de 75 %. Ces chiffres soulignent l'attractivité de l'économie américaine, portée par une gestion efficace de la crise post-Covid, une dynamique migratoire favorable, et une croissance robuste mais peu inflationniste.
Cependant, les experts de Dorval Asset Management (AM), tout en reconnaissant cette domination, restent prudents sur sa pérennité. François-Xavier Chauchat, membre du comité d’investissement de Dorval AM, souligne que l’élection récente de Donald Trump pourrait redistribuer les cartes.
Les incertitudes d'une nouvelle ère politique
Dorval AM identifie plusieurs risques susceptibles de freiner la croissance américaine. L’agenda économique de Donald Trump, basé sur un soutien budgétaire accru, pourrait provoquer une surchauffe des marchés du travail et alimenter des tensions inflationnistes. François-Xavier Chauchat alerte également sur l’incertitude liée aux mesures exactes qui seront mises en œuvre, une situation qui pourrait affecter les marchés financiers. De plus, les valorisations actuelles des actions américaines, déjà élevées, pourraient limiter leur potentiel de progression.
L'Europe, une alternative prometteuse ?
Face à ces incertitudes, Dorval AM voit dans l'Europe un terreau fertile pour des opportunités d’investissement. La zone euro bénéficie d’une politique monétaire accommodante et d’un soutien budgétaire modéré, particulièrement en Allemagne. Cette combinaison pourrait stimuler une croissance plus forte que prévu. En parallèle, le rebond des marchés immobiliers et la reprise des ventes au détail depuis mi-2024 pourraient renforcer la consommation des ménages.
L'économiste de Dorval AM met également en avant la compétitivité accrue de l’euro face au dollar. Cela pourrait atténuer les effets négatifs d’une hausse des droits de douane américains sur les exportations européennes. Toutefois, l’incertitude économique, notamment sur les investissements des entreprises, reste un facteur clé à surveiller.
Des choix stratégiques ciblés
Dans ce contexte, Dorval AM favorise une légère surpondération des actions, avec un accent particulier sur les marchés européens. Le gestionnaire privilégie les secteurs financiers, dont les valorisations restent attractives malgré une solide performance récente. De même, les petites et moyennes capitalisations européennes apparaissent comme un pari judicieux, soutenu par des perspectives de croissance améliorées.
Une stratégie équilibrée pour 2025
L’année 2025 s’annonce comme un tournant pour les investisseurs. Si les États-Unis maintiennent leur domination économique, des valorisations élevées et des incertitudes politiques incitent à la prudence. Dans ce contexte, l’Europe se distingue par des perspectives prometteuses, soutenues par des politiques monétaires et budgétaires favorables.
Dorval AM privilégie une approche équilibrée, misant sur des segments spécifiques du marché européen tout en surveillant les développements américains. Cette stratégie aide les investisseurs à tirer parti d’un environnement complexe mais porteur d’opportunités.
PARIS (Reuters)